近日，中華全國供銷(xiāo)合作總社中國農資流通協(xié)會(huì )數據顯示，2023年由于化肥生產(chǎn)原材料供給充足，我國化肥產(chǎn)量比2022年同期有所增加。另?yè)医y計局數據顯示，2023年1至11月份，我國化肥產(chǎn)量為5224.3萬(wàn)噸，同比增長(cháng)5.0%。

投資邏輯

國家層面上，2024年1月3日，工信部、國家發(fā)改委、科技部、自然資源部等八部門(mén)發(fā)布《推進(jìn)磷資源高效高值利用實(shí)施方案》中明確，嚴格有序投放磷礦礦業(yè)權，支持優(yōu)強企業(yè)整合中小磷礦。到2026 年，磷資源可持續保障能力明顯增強，磷化工自主創(chuàng )新能力、綠色安全水平穩步提升，高端磷化學(xué)品供給能力大幅提高，區域優(yōu)勢互補和聯(lián)動(dòng)發(fā)展能力不斷增強，產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈韌性和安全水平更加穩固。

此外，在綠色發(fā)展方面，標的污染物排放限額達到先進(jìn)值，能效標桿水平以上的磷銨產(chǎn)能占比超過(guò)35%，新增磷石膏無(wú)害化處理率達到100%、綜合利用率達到65%，存量磷石膏有序消納。在生態(tài)培育方面，形成3家左右具有產(chǎn)業(yè)主導力、全球競爭力的一流磷化工企業(yè)，建設3個(gè)左右特色突出的先進(jìn)制造業(yè)集群，大中小融通、上下游協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)不斷優(yōu)化。

板塊空間

市場(chǎng)層面上，中泰證券研報顯示，我國是農業(yè)、人口大國，鉀肥需求量較高。我國鉀肥進(jìn)口依賴(lài)度保持50%左右，國內每年以簽訂大合同的方式進(jìn)口鉀肥保障民生，國內鉀肥市場(chǎng)價(jià)格與進(jìn)口大合同價(jià)趨同。Wind 數據顯示，截至 2023年 12 月 29 日，大豆、小麥和玉米的 CBOT 期貨價(jià)格分別為 1292.3、628.8 和 470.8 美分/蒲式耳，較年初略有下降但價(jià)格中樞仍處于高位，支撐鉀肥價(jià)格。另?yè)﨔AO數據，歷年全球鉀肥需求CAGR約為2.4%，隨著(zhù)農作物價(jià)格中樞維持高位，全球耕地面積持續增長(cháng)，鉀肥未來(lái)需求有望持續增長(cháng)。

銀河證券研報顯示，從需求來(lái)看，磷肥是磷礦石下游最主要的需求來(lái)源，2022年我國磷礦石消費量約1.04億噸，同比增長(cháng)1.61%，其中磷肥需求占比約58.1%?？紤]到全球人口增長(cháng)對糧食需求增多，帶動(dòng)化肥、農藥需求增加，進(jìn)而拉動(dòng)對磷礦石的需求增長(cháng)，同時(shí)隨著(zhù)新能源產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，磷酸鐵鋰等精細磷酸鹽對于磷礦石的需求持續攀升，預計未來(lái)我國磷礦石需求將保持增長(cháng)態(tài)勢。